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继续深化资本市场改革开放 拓宽直接融资渠道_高鹰生殖中心

来源: 新华社
04:55:38

北陆药业继续深化资本市场改革开放 拓宽直接融资渠道

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    一家之言  要充分发挥我国资本市场的作用、大力提高直接融资比重,就必须进一步加大资本市场的改革开放力度。  今年是中国改革开放40周年,资本市场是改革开放的一项重要成果,从1990年上交所和深交所成立,到目前已经历28年发展历程;截至12月18日,A股上市公司总数量3573家、总市值45万亿元,新三板挂牌企业10736家,28年累计实现股权融资12.57万亿元。资本市场充分发挥直接融资渠道作用,为我国企业转型升级发展提供了强大资金支持,取得了令世人瞩目的成就。  长期以来,我国形成了以间接融资为主的融资结构,企业融资过度依赖银行信贷,不仅导致资金配置效率较低,且推高了企业的杠杆率,成为宏观经济运行的风险隐患。而股票、债券等直接融资方式,投资者直接面对资金需求方,降低了企业融资成本和杠杆率,投资风险和收益由投资者自己承担,减轻了银行系统和宏观经济的运行风险。  资本市场还是优化资源配置的重要平台。上市公司公开发行股票募集资金,成千上万投资者成为公司股东,由此公司的资金使用、资源配置,自然受到广大股东的监督,自然会更加贴近市场的内在需求,由此资源配置效率得以提高。  40年来,我国从计划经济体制到社会主义市场经济体制,市场在资源配置的决定性作用凸显,为更好地发挥政府作用奠定基础。在改革开放大潮中,市场的作用被置于越来越高的地位,资本市场作为市场的高级形态,未来在资源配置中理应发挥更多、更大的作用。  资本市场作为改革开放的产物,从成立开始,自身也一直在进行各种改革开放实践。近几年的改革,主要包括股票发行、再融资、并购重组、退市、减持等制度改革方面,促进了资本市场基础性制度正在逐渐完善和扎实。对外开放方面,主要包括实施QFII、RQFII制度,先后开通“沪港通”、“深港通”,随后A股被纳入MSCI、富时指数等,资本市场的国际影响力不断提升。  尽管我国资本市场的发展以及改革开放取得了不小成就,不过有些问题还是应该引起重视。这些问题主要体现在,一是直接融资比重仍然过低。资本市场包容性有待提高、门槛过高,上市公司家数远低于印度等国,间接融资比重仍超七成。二是没有实现投融资两端平衡,投资者回报仍然较低。2017年只有600多家上市公司股息率超过一年期定存利率(1.5%),更多上市公司分红低于这个指标。三是对外开放的广度和深度仍然不够。截至2018年3月,A股外资持股12016.33亿元,占总市值不到3%。  回顾过去,展望未来,要充分发挥我国资本市场的作用、大力提高直接融资比重,就必须进一步加大资本市场的改革开放力度。  首先是要推动注册制改革。在注册制下,公司发行证券的权利是自然取得的,只要在发行申报后法定时间内未被证券管理机构拒绝注册,发行注册即为生效,监管机构不对企业的资产价格和投资价值进行判断和背书。注册制改革的核心在于理顺市场与政府的关系,政府部门的着力点在于事中事后监管,这更有利于“使市场在资源配置中起决定性作用”。未来科创板将率先实行注册制,在取得经验基础上,可分步稳妥在资本市场推广。  其次,要增强投资者的获得感。要进一步改革完善上市公司治理机制,增强中小股东在股东大会上的话语权。同时,还要适当增强上市公司分红政策的强制性、上市公司分红的主动性。回购也视同于分红,且可为投资者规避红利税等负担,交易所在征求意见之后应尽快正式出台回购新规,指导上市公司依法依规开展回购。  其三,进一步扩大资本市场对外开放。改革完善A股法律规则,逐步向国际标准靠拢,适时进一步放松外资投资A股比例等限制。此外,还要推动沪伦通尽快实施,在A股市场引入境外证券品种,甚至可允许治理规范的境外企业直接在A股上市,增强A股的包容性。  熊锦秋(财经评论人)

    

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    经过两年的爆发,主要煤炭上市公司的业绩增长正在放缓。2016年是煤炭行业这一循环的转折点。供给侧改革很快使产能过剩问题得后藤真希 ed2k_高鹰生殖中心到解决,导致煤炭价格大幅上涨。在接下来的几年里,大型煤炭企业已经享受到了由数量和价格上涨带来的业绩繁荣。兖州煤业也不例外。但高钢铁侠外传之金属人_高鹰生殖中心增长似乎即将结束。从2018年第三季度开始,兖州煤炭产量呈现负增长。由于山东矿区的环保检查和事故,兖州煤矿停产,直接影响了去年的业绩。新浪财经指出,兖州煤业在过去几年经历了剧烈的扩张,现在已经积累了巨额债务和无形资产。仅今年前三季度的利息支出就达26.7亿元。随着生长速度的减慢,这些后遗症将逐渐出现。兖州煤业第三季度产量下降,主营业务表现充满变数。过去两年煤炭价格的上涨,使煤炭企业尝到了甜头。据公开数据,2015年环渤海地区煤炭平均价格仅为411元/吨,2016年为475元/吨,2017年为638元/吨,2018年为649元/吨。2015年至2018年,兖州煤业原煤产量高速增长。2016年原煤产量6673.8万吨,2017年为8562万吨,2018年上半年为5336.6万吨。毛利率和业绩的双重增长是由成交量和价格的上涨引起的。兖州煤业2015年毛利率仅为27.9%,到2017年已增至46.83%。2016年和2017武林外传修罗盗圣_高鹰生殖中心年,净利润分别增长140%和213%。然而,从今年第三季度开始,兖州煤原煤产量开始下降。2018年前两季度,兖州煤业原煤产量基本保持在2600万吨左右。第三季度,兖州煤炭工业年产量仅为2488万吨,同比下降8.7%。商品煤产量也下降到2248万吨,年下降7.2%。产量下降有两个原因。一是环境保护检查力度加大,严重影响了内蒙古矿区的生产。其次,由于山东省近期发生的岩爆事故,42个煤矿紧急停产,山东兖州煤矿全部列入停产名单。减产直接影响公司业绩。弧光之源2金手指_高鹰生殖中心随着劳动报酬和安全投入的增加,销售成本的增长速度快于生产成本,而管理和财务成本仍然很高。招商证券预测,2018年兖州煤业自身煤炭生产业务实现净利润49.1亿元,比去年同期下降6.6%。然而,另一个缺点是,煤炭价格的高速上涨可能会结束,电力价格的下降将对煤炭价格产生压力,未来动力煤的价格中心可能会下降。对于上市煤炭公司来说,这意味着高速增长可能已经结束。收购后遗症:前三季度,财务成本高达33亿流动性比率,仅在过去几年中,兖州煤业就一直在加速扩张。仅在2017年,兖州煤业就斥资200多亿元收购。今年早些时候,它以27亿美元的价格击败佳能,收购了力拓的澳大利亚煤炭联合公司。11月,在斗战神井水在哪买_高鹰生殖中心临津商业银行投资21.53亿元。去年12月,该公司又以19.43亿元收购了宜泰至准东铁路25%的股份。全年并购总额超过200亿元。在此之前,2016年,山东九台能源内蒙古有限公司以18.4亿美元收购。收购后,兖州煤业立即尝到了甜头。2017年9月,兖州煤业澳大利亚公司完成联合煤炭收购,并于当年第四季度投产。2018年前三季度,兖州煤业澳大利亚公司生产原煤325万吨,占公司原煤产量的41%。商品煤产量占35%。可至尊网滚动频道_高鹰生殖中心以说,兖州煤业澳大利亚已支持兖州煤炭生产的一半。燕梅澳大利亚近日启动了香港股票上市申请,股票价格已达27.530.2亿元。它远高于澳大利亚证券交易所的市值。大规模收购导致公司大幅增加。

    

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